镍&不锈钢周报 | 镍铁价格边际企稳，不锈钢震荡运行

本周镍不锈钢震荡偏弱运行。周内沪镍-1.44%，伦镍-1.41%，不锈钢-0.96%。

1、宏观面

1·1、国外

特朗普威胁自6月1日起对欧盟征收50%关税。日本首相石破茂：与特朗普进行了通话，日本将继续寻求取消额外的美国关税。报道：印度和美国可能在未来7-10天内达成原则性贸易协议。美国海关日关税收入增至创纪录的165亿美元。

特朗普：我警告过库克，苹果必须本土制造，不然征税25%！分析师：“荒谬”，苹果扛下关税都比迁回美国强。苹果股价八连跌。特朗普对三星和其他手机制造商发出关税威胁。贝森特：关税威胁是促欧盟提速，未来数周将出现几个大的贸易协议，SLR将修改、有望支撑美债，预计到2028年美国预算赤字占GDP的比重降至“以3%开头”，部分依赖关税收入。

美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。

一票之差，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。美联储当红理事沃勒：减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息。美国暂停哈佛大学招收国际学生资格，在校外国学生转学“否则将失去合法身份”。

1·2、国内

中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，为年内首降。5月20日周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，中国1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.00%，上次为3.10%；5年期LPR报3.50%，上次为3.60%。

中国商务部：美方行为严重破坏中美日内瓦高层会谈共识，要求美方纠偏纠错。商务部表示，中方注意到，近日美方对AI芯片出口管制指南新闻稿相关表述进行了调整，但指南本身的歧视性措施和扭曲市场本质并没有改变。中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性措施。若美方一意孤行，继续实质性损害中方利益，中方必将采取坚决措施，维护自身正当权益。

4月社会消费品零售总额同比放缓至5.1%，家电家具、文化用品等以旧换新相关商品增长较快。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额分别增长38.8%、33.5%、26.9%、19.9%。金银珠宝类零售总额同比增长25.%，汽车类消费增长0.7%，石油及制品类零售额下降5.7%。

4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，工业机器人、新能源汽车产量加速增长。41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械和器材制造业等增速较快。工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长51.5%和38.9%。

2、基本面

本周纯镍价格下跌。近期镍的基本面无明显变化，市场成交一般，过剩延续的情况下市场情绪延续悲观，印尼中间品资源偏紧导致镍的成本支撑较强，但又缺乏进一步利多，预计继续震荡运行。总的来说，目前镍市基本面矛盾有限，短期或维持震荡。

本周硫酸镍价格小幅上涨。印尼MHP仍维持偏紧状态，Mysteel数据显示目前MHP折扣系数在85-86，高冰镍在88，受此影响硫酸镍成本支撑较强，但需求侧仍然疲软，现货市场成交维持清淡。总的来说，硫酸镍成本支撑较强，但下游需求未见好转，后市价格或震荡运行。

本周镍矿CIF价格持平。菲律宾方面，受降雨影响，镍矿发运相对受阻，但下游需求同样冷清，导致镍矿价格相对僵持；印尼方面，镍矿偏紧的状态延续，内贸升水继续维持在26-27美元/湿吨。总的来说，镍矿供应偏紧但需求乏力，矿端支撑或将持续。

本周镍铁价格上涨。本周镍铁成交单数较多，成本端镍矿价格高位坚挺，供应端镍铁减产意愿走强，导致成交价格有回暖趋势。总的来说，镍铁环节减产意愿走强，过剩收窄导致价格暂时企稳。

本周不锈钢现货价格持平。目前市场成交延续清淡，下游采购压价情绪较重，但受制于成本支撑，实际议价空间也相对有限。总的来说，不锈钢需求表现较弱，后市价格或震荡偏弱运行。

策略

宏观方面，海外关税扰动再起，但对国内直接冲击或有限，国内宏观情绪降温，总体来看镍不锈钢宏观驱动有限。